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100万元如何投资股市？紧跟政策挖掘熊市机会
商报记者 周洲
无论怎么说，股市现在已处于无可置疑的熊市中。如果现在尚有１００万元，应该如何投资股市？超过９０％的理财规划师会说：持有现金，等待机会。事实上，熊市并非只剩等待一途，如果坚持某些原则、调整部分策略，熊市也有金矿可挖。因此，并非市场缺少机会，只不过缺少发现机会的眼睛。据Ｗｉｎｄ资讯统计数据显示，从去年１０月至今，有２０只个股仍然上涨，其中，有３只个股涨幅超过１００％。
第一原则
紧跟政策走向 调整操作策略
华尔街对熊市有个定义：市场指数如果比顶峰时跌幅超过２０％，即进入熊市。按照这个标准，从２００７年１０月开始至今，Ａ股市场下跌幅度超过６４％，已是十足的熊市了。
上海某基金管理部一位郝姓分析师对记者表示，“(如果投资者)能在原则、心理、策略层面进行部分调整，在熊市中小有盈利并非毫无希望。”对于目前市场是否适合建仓的问题，这位分析师表示，“可以密切关注管理层政策出台动态，特别是管理层在解决大小非问题上有没有具体的针对性措施。”该位分析师的话，引出了熊市操作的第一原则：紧跟政策走向。
从历史经验看，中国股市的涨跌始终与政策走向紧密联系。从２００５年９９８点开始的最新一轮牛市，在股权分置改革成功的基础上产生；去年的“５·３０”大跌更与政策密不可分；至于今年的市场走向，几乎完全随政策出台动态而起伏。
中国股市是政策市，炒股要讲政治。投资者要抓住热点，就要紧跟政策，密切关注管理层发布的信息，而后相应调整操作方式。一旦有实质性利好政策出台、有重大行业利好消息出现，或者国际原油持续大跌和ＣＰＩ大幅回落且趋势确定，那么，即使熊途仍漫漫，投资者也可择机出手。
相信没有多少人会青睐熊市，但沃伦·巴菲特是其中为数不多的爱好熊市的投资者之一。而巴菲特有一句名言：当别人贪婪时，我保持谨慎；当别人谨慎时，我则很贪婪。这句话可以这么理解，“在牛市时，我保持谨慎；在熊市时，我则很贪婪”。
现在，熊市已经到来，按照巴菲特的原则，目前正是“贪婪”的时候。值得注意的是，在准备“贪婪”前，做好观察是非常必要的。
第二原则
熊市没有底部 抄底不如休息
上述基金管理部郝姓分析师对记者表示，“在目前的熊市走势中，不要意图抄底，因为熊市无底部。”由此引出熊市投资的第二条原则：不要抄底，所谓“熊市不言底，底在底下”。
英大证券研究所所长李大霄认为，目前市场疲弱，加上从紧政策、宏观经济走向不明、经济增速有下降趋势等各种因素的影响，大盘再度走低的可能性很大，投资者不要盲目抄底。
分析人士表示，在熊市中，不免出现所谓的触“底”反弹，投资者很容易一厢情愿，认为大盘已经触底，而事实上这种反弹只是超跌技术反弹的结果，并不是真正的底部。“抄底抄在地板上，而地板下面还有十八层地狱。”
近期市场从３０００点的所谓政策底一路跌破各种“底部”，印证了分析师“熊市无底”的观点。
郝姓分析师指出，除了上述两个原则，在熊市中，必要的休息也非常重要。何时休息？关键看大盘成交量。成交量是股价的“晴雨表”，更是体现市场交易信心的重要指标，每次有大行情出现或者反弹，都是在成交量大幅萎缩或是急剧放量后才得以启动。
分析人士指出，成交量变化是判断股市冷暖的重要指标。成交量增加，表明股市交易活跃，股价容易上涨。如果市场缺乏成交量，说明行情低迷，此时投资者应适度抽身，选择离场休息。
同时，量能也决定着股价的涨幅和速度。从这个角度说，熊市意味着中线操作适度停止，短线操作则保持谨慎。
需要指明的是，离场休息并不是不再关注股市，相反，离场休息可以投入更多的时间和精力去观察公司基本面和其真正的投资价值。要看清市场，就必须远离市场。熊市中股价大跌是事实，但这些大跌的股票中，同样也包含了具有优质投资价值的公司，而发现这些公司并选择买入，正是巴菲特更喜欢熊市的根本原因。
板块关注
熊市不乏行情 机会多在小盘
中信证券一位分析师对记者表示，“熊市中需要转变策略，比如从大盘股到中小盘股的转变。”
一般而言，流通股本在１亿股以上的称为大盘股；５０００万至１亿股的称为中盘般；不到５０００万股的称为小盘股。
该分析师指出，在市场疲软时，小盘股机会较多。在牛市时大盘股和中盘股较适合大资金操作。由于流通盘规模大，对指数影响也大，往往成为市场调控指数的工具。在熊市中，投资者应选择小盘股和中小盘股。
值得注意的是，对于小盘成长股，如果ＰＥＧ(市盈率相对盈利增长率)为１．５左右，表明有非常好的买入机会。不过，小盘成长股的波动性也不小：因为当其处于高速成长期，其业绩增长和提高的估值会让其价格大幅上涨；如果净利润增速降低，比如低于３０％，投资者预期会产生变化，而后股价会相应出现剧烈调整。因此，小盘成长股的成长持续性至关重要。
需要指明的是，中信证券的这位分析师说，“熊市中的主要行情机会在具有高成长性的中小盘股中，但有很多人不认同这点。”原因是，“在国际成熟市场中，大盘股市盈率仅１０多倍，但中小盘股市盈率则高出很多，达到数十倍、甚至数百倍的屡见不鲜。”
记者查阅资料后发现，中小盘股主要集中在高科技类、创新类和创投类板块。根据分析师的观点，在目前的熊市中，具有高增长、高送转、高预期的中小盘高科技、创新类、创投类概念股，应当成为持有现金的投资者的重点关注目标。
短线铁律
不能过于贪婪 务必见好就收
宏源证券市场风险管理部经理黄辉建议，投资者在熊市中操作，应重点关注短期资金流向，要严守资金进出市场的时间，做到有效的快进快出。
分析师之所以推荐在熊市中以短线操作为主，原因在于熊市中股价上升是短暂现象，而下跌则是持续现象，因此，可以采取短线持股、长线持币的策略。
在熊市中做短线，一条铁律是：不怕错，就怕拖。错了没关系，马上认错，并立即纠正；不能拖，一拖再拖，就会套入其中，无法翻身。此外，不能过于贪婪，熊市中能有１０％至１５％的涨幅就可以立即清仓，因为在这种行情中，这个幅度的涨幅已不能算小。
值得注意的是，短线操作难度极高，风险极大。短期股价波动没人能准确预测，投资者一定要见好就收，不恋战，不频繁操作。分析人士指出，短线操作最重要的是把握好股票的大势。
事实上，熊市并非没有价值投资和优质股票，只是数量非常少而已。不过，即使是巴菲特，也只关注２２只股票。据Ｗｉｎｄ资讯统计数据显示，从２００７年１０月１２日至昨日，沪深两市尚有２０只个股(不算ＳＴ股)股价上涨。有７只个股涨幅超过４０％，其中，有５只个股的涨幅超过５５％，３只个股涨幅超过１００％：它们是正和股份(６００７５９)涨幅１０１．６０％、云南城投(６００２３９)涨幅达１１５．５７％、棱光实业(６００６２９)涨幅更高达７２７．２７％。值得一提的是，在这段时间内，大盘下跌幅度已超过６４％。
建仓对象
有色金属、食品饮料等板块或有机会
对于９月份投资策略和关注重点，南京证券策略分析师温丽君认为，在大盘运行至２１００点附近，投资者对一些有机会的板块可以分批建仓。
温丽君表示，机会主要存于三个方面：超跌反弹品种，比如有色金属、交运设备以及钢铁板块；保增长可能的受惠行业，如纺织服装、电子类行业；抗通胀的弱周期行业，如医药、食品饮料等。
国泰君安策略分析师翟鹏认为，目前适宜在下跌过程中分批建仓，可以重点关注煤炭、基础化工、林业造纸、建筑、食品饮料和银行板块。
